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映宇宙變現效率持續優化 拓展海外巿場迅速強化產品佈局
近年以來,不少企業看到了海外市場的發展潛力,特別是諸多國內公司開始爭相出海,搶佔先機。瞭解到港股巿場具備出海概念的上巿企業,映宇宙(3700)可算是行業的其中之一。2022年6月,映宇宙為配合企業品牌...
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映宇宙變現效率持續優化 拓展海外巿場迅速強化產品佈局
分析員 : 張智威  (聯席董事, 信誠證券有限公司)
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近年以來,不少企業看到了海外市場的發展潛力,特別是諸多國內公司開始爭相出海,搶佔先機。瞭解到港股巿場具備出海概念的上巿企業,映宇宙(3700)可算是行業的其中之一。2022年6月,映宇宙為配合企業品牌概念的升級發展而更名——表明公司將以前沿科技元素來打造更豐富的社交新生態。映宇宙近期剛公佈業績,主營業務穩健發展, 未來公司在可見的出海戰略和元宇宙佈局下潛力無限。

首先,映宇宙業績保持穩定,變現效率持續優化

2022年上半年,映宇宙整體業務保持穩健,錄得總收入人民幣40.61億元。若不計及以股份爲基礎的非現金薪酬開支和商譽減值損失的影響,公司實際實現淨利潤4.02億元,同比增長約150.8%。同時,高利潤產品收益佔比提高,盈利能力獲得提升。特別是社交產品進行精細化管理,更以持續出新、不斷迭代的產品方式打造護城河,並積極探索元宇宙社交新生態。因此,社交產品業務收入佔總營收的69.6%,盈利能力進一步提升。此外,分成結構優化也提高了盈利能力。報表顯示,公司整體的毛利約爲人民幣17.28億元,同比增長約22.8%;而毛利率更由2021年同期的34.9%大升至42.6%。

其次,公司憑藉社交產品模式的「基礎」,先入優勢顯著

映宇宙一直以來以娛樂社交業務起家。「映客」APP作為公司最成熟的直播產品,不斷為核心中臺機制的驗證和輸出給予支撐,為拓展更多業務機會持續賦能。並且近兩年公司加大對Web3.0等前沿技術的投入,針對海外市場搭建了高效智能數據投放體系,升級完善海外多雲架構,結合HTTP3等技術的運用,為公司拓展海外業務提供了強大的支撐。公司部署非常明智,能夠繼續擴大品牌影響力,又可保留客戶及他們的忠誠度,可以為之後其他業務打好基礎,同時提供更具現場感及沉浸感的社交體驗。

第三,映宇宙技術過硬,出海進行時,看好細分行業發展

之前在Web2.0時代,映宇宙針對衆多細分場景,在社交領域多個賽道孵化出多款爆紅的産品,有過硬的技術實力和超高的産品成功率。在現今Web3.0時代,公司除內地巿場以外,已走出去拓展海外市場,透過公司原有已取得成功的商業模式並複製至海外,旗下產品同樣針對用戶在泛娛樂的需求,包括在歐美上綫的閱讀產品,以及東南亞流行的社交產品等。公司表示在2022年下半年將投入更多資源並聚焦出海賽道,將資源重點應用到海外更多國家和地區,透過閱讀、社交、音樂及直播等提供一站式服務,以產品矩陣模式複製運用,提升公司商業價值。

目前,利潤率較高的社交業務收入已經達到公司的七成,近四年來佔比翻了四倍。未來隨著出海戰略的進一步推進,將國內產品模型複製推廣到海外更多國家和地區,相信海外將成為公司的增長驅動因素,會進一步推高公司的賺錢能力。

股價方面,映宇宙股價未能反映其潛在價值,尤其海外巿場龐大的商業價值。近期港股市場整體下挫,待市場稍穩,可考慮小注買入,增加相關行業的投資部署。


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更新日期為: 2023年1月6日