4月7日|长江证券研报指出,海螺水泥(600585.SH) -0.120 (-0.467%) 24年全年归母净利润76.96亿元,同比减少26.19%;24Q4归母净利润24.98亿元,同比增长42.27%。Q4业绩受涨价支撑,环比和同比均有较显著改善。需求承压,但是供给助力,价格或仍有一定弹性。在需求承压背景下,今年节后价格表现略超预期,长三角市场节后水泥提价2轮落地;核心供给端还是来自协同错峰到位,龙头企业当下对价格意愿更强,协同意愿更高。展望全年,需求虽整体承压,但是超产和协同强约束下,价格和盈利中枢或存一定改善空间。同时,考虑到24年同期盈利基数较低叠加当前低煤价支撑,期待25Q2公司能释放更高业绩增速。预计2025-2026年业绩92、101亿元,对应PE 为14、13倍,“买入”评级。
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