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國泰君安、海通證券資產重組 強強聯合打造超級航母
本月20日,國泰君安與海通證券聯合發出公告,提及有關兩間公司擬議合併及換股安排,國泰君安就擬議合併發行A股及H股的主要交易,以及根據建議發行同步發行A股的關連交易及特別授權的最新進展。兩家公司將以董事...
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國泰君安、海通證券資產重組 強強聯合打造超級航母
分析員 : 張智威  (聯席董事, 信誠證券有限公司)
本月20日,國泰君安與海通證券聯合發出公告,提及有關兩間公司擬議合併及換股安排,國泰君安就擬議合併發行A股及H股的主要交易,以及根據建議發行同步發行A股的關連交易及特別授權的最新進展。兩家公司將以董事會決議公告日前60個交易日的A股股票交易價確定A股換股價格,並以此確定A股與H股換股比例均為1:0.62,即每1股海通證券股票可以換得0.62股國泰君安同類別股,是次換股能有效平衡各方股東利益,特別是價格均為董事會決議公告日前60個交易日內的A股、H股股票最高成交價,充分體現對中小股東的保護。此外國泰君安擬向控股股東上海國有資產經營有限公司發行不超過100億元A股股票募集配套資金。控股股東以每股淨資產定向增持國泰君安股份,高於停牌前股價,並承諾5年內不減持,充分彰顯了對公司未來發展的堅定信心。更最重一點是,內地市場監管總局已決定就擬議合併相關的經營者集中反壟斷審查不實施進一步審查,上海市國資委原則上同意擬議合併,換言而之,是次的資產重組已再無任何阻礙。

事實上,是次國泰君安與海通證券的大型合併計劃標誌性意義重大,不單單是新「國九條」實施以來券商合併重組的首單,也是中國資本市場史上規模最大的A+H雙邊市場吸收合併,推動打造一流的巨企投資銀行。按照2023年資料測算,合併後新機構總資產、歸母淨資產將分別高達1.68萬億元及3,300億元,截至2024年三季度末,兩家公司合併後淨資產3,415億元、淨資本1,774億元,均位居行業第一;每股淨資產從17.02元提升至18.38元,資產負債率則從75.02%下降至72.74%。均處於行業首位,絶對稱得上是證券業的超級航母。

另外,對於國泰君安及海通證券而言,可藉著是次合併優勢互補,不論在業務結構、數位科技、合規風控、科創金融、國際佈局等方面都成為最强券商競爭力的高格局。兩家公司合併後,在長三角、京津冀、珠三角等重點區域的網點總數共計343家,躍居行業第一,網點覆蓋17個國家和地區,提高全球綜合服務水準;以兩家公司最新的投資顧問人數計算,合併後投資顧問團隊規模將達到約5,700人;期貨經紀業務淨收入、兩融業務均躍居行業第一;投資銀行業務方面,兩家公司2023年IPO承銷總額合計居行業第一,領先第二名超50%;科創板開板以來的科創板IPO承銷額合計達2,093億元,科創板IPO承銷家數合計達107家,均位居行業第一。

總括而言,是次合併,不論對股東、投資者又或中國證券業務國家發展方向等均有莫大裨益,將對雙方資產一體化管理,統一流動性管理和淨資本管理制度等都產生具大優勢,期待這艘超級航母繼續承風破浪。


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更新日期為: 2023年1月6日