瑞銀發表研報,預測2024年內地房地產發展商盈利按年下跌27%,跌幅較2024年上半年的22%加劇,主要受到內地樓價於去年第三季下跌拖累。具體而言,該行預測去年盈利跌幅最小為建發國際(01908.HK) +0.380 (+2.378%) 沽空 $1.36百萬; 比率 6.638% ,料按年跌2%,其次為華潤置地(01109.HK) +0.300 (+1.134%) 沽空 $7.91千萬; 比率 21.658% 、綠城中國(03900.HK) +0.540 (+4.219%) 沽空 $5.72千萬; 比率 19.707% 、越秀地產(00123.HK) +0.190 (+3.405%) 沽空 $7.99百萬; 比率 15.516% 、中國海外(00688.HK) +0.140 (+0.951%) 沽空 $3.09千萬; 比率 19.283% 及龍湖(00960.HK) +0.100 (+0.917%) 沽空 $2.22千萬; 比率 9.152% ,盈利跌幅預測分別為8%、18%、23%、29%及38%。因物業價格下跌,瑞銀預期大部分內房去年下半年要計提更多減值。
考慮到去年12月中旬起地產銷售放緩,政策影響減弱,加上業績期(今年3月)之前盈利或被降級,目前瑞銀對房企及物管商維持審慎看法,預測2025年樓價將再下跌10%,因此內房入賬利潤或仍未見底,相應將華潤置地2024至2026年盈利預測下調7%至20%,中海外及龍湖盈測分別下調5%至15%及23%至32%。
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物管及服務商方面,瑞銀估計2024年平均盈利增長將從上半年的16%收窄至全年的11%,預測貝殼(02423.HK) +1.900 (+3.040%) 沽空 $2.45億; 比率 30.450% 去年盈利將下跌21%,而綠城管理(09979.HK) +0.070 (+2.134%) 沽空 $1.16百萬; 比率 8.506% 2024年盈利則預測下跌13%。一眾物管股中,瑞鋃預期華潤萬象生活(01209.HK) +0.800 (+2.402%) 沽空 $9.59百萬; 比率 15.021% 表現會最好,去年盈利將按年增長17%,其次為綠城服務
(02869.HK) +0.260 (+6.061%) 沽空 $2.54百萬; 比率 5.248% 增長12%,之後是中海物業(02669.HK) +0.130 (+2.439%) 沽空 $6.03百萬; 比率 6.875% 和保利物業(06049.HK) +0.550 (+1.746%) 沽空 $96.81萬; 比率 3.447% 。
瑞銀將華潤置地目標價下調至37元,貝殼目標價下調至58.9元,龍湖目標價亦從11元降至10.3元,維持中國海外目標價為12.5元。最新投資評級及目標價詳見另表。(gc/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-03-17 12:25。)
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