大摩发表报告,维持携程(TCOM.US) 「增持」评级,目标价81美元。报告指,与市场对公司今年第一季国内业务营业额增长的疑虑相反,管理阶层指引营业额与去年同期持平,但营业利润率疲弱,原因在於海外 销售费用支出增加、人事成本增加以及管理阶层的保守态度。
营收指引符预期,但利润率似乎较弱。管理层指引今年第一季与2025财年营收按年增长14至15%,与该行先前的预期大致相同。然而,non-GAAP营业利润率可能维持在27至28%,较去年同期下降,且低於该行预期,主要是由於持续增加海外销售和行销投资以扩大海外市场的用户群,以及组合改变所致。换言之,2025年全年non-GAAP年营业利润率增长仅约5%,低於市场预测12至13%。(ha/u)(美股为即时串流报价; OTC市场股票除外,资料延迟最少15分钟。)
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