盤前市場動向

1. 4月1日(週二)美股盤前，美股三大股指期貨齊跌。截至發稿，道指期貨跌0.60%，標普500指數期貨跌0.49%，納指期貨跌0.51%。

2. 截至發稿，德國DAX指數漲1.08%，英國富時100指數漲0.63%，法國CAC40指數漲0.75%，歐洲斯托克50指數漲0.85%。

3. 截至發稿，WTI原油跌0.14%，報71.38美元/桶。布倫特原油跌0.12%，報74.68美元/桶。

市場消息

“解放日”前夕，美聯儲官員們繼續打壓降息預期！強調關税或致美國通脹加劇。上週，2025年，擁有美聯儲FOMC貨幣政策投票權的波士頓聯儲主席柯林斯與芝加哥聯儲主席古爾斯比都強調，美國更高的物價壓力可能持久存在，這支持美聯儲在較長一段時間內保持利率穩定。本週，美聯儲三號人物、任期內具有美聯儲FOMC貨幣政策永久投票權的紐約聯儲威廉姆斯同樣表示，儘管基準預測顯示通脹將保持相對穩定，但由於特朗普關税舉措帶來的巨大不確定性，今年通脹仍存在顯著的上行風險，美聯儲降息門檻進一步提高。威廉姆斯表示，目前美聯儲尚不清楚特朗普關税政策對美國經濟的長期具體影響，但美聯儲將密切關注後續政策進展以及經濟數據——特別是受關税政策影響行業的價格和活動變化。他補充稱，間接影響可能需要數年時間才能顯現。

美股盈利“失速”！超六成標普成分股拉響業績警報。最新分析顯示，美國大型企業一季度盈利前景或將蒙上陰影。FactSet發佈的報告指出，在107家發佈一季度業績指引的標普500成分股企業中，有68家給出了負面指引(FactSet將負面指引定義為企業預測值或預測區間中值低於發佈前市場共識預期)。FactSet表示，這一數字明顯高於近五年及十年的平均水平。與此同時，根據FactSet的數據，發佈樂觀業績指引的企業數量則低於歷史均值。當前投資者正密切關注大型企業的運營表現，以研判美股未來走勢。

特朗普關税“雙重絞殺”下，美國經濟拉響滯脹警報。根據最新的調查，特朗普政府的政策不確定性與全面新關税正共同將美國經濟推向滯脹前景。一項綜合14位經濟學家對GDP與通脹預測的調查顯示，一季度經濟增長預計僅為0.3%，較2024年四季度的2.3%大幅放緩，或創2022年疫情復甦期以來最弱表現。與此同時，美聯儲青睞的核心PCE通脹指標將在年內多數時間維持在2.9%高位，直至四季度才重新回落。此外，儘管市場似乎預期美聯儲將降息，但除非年底通脹開始更加明顯地下降，否則美聯儲可能很難證明降息的合理性。

美元“起舞時刻”將至?
富國銀行押注新一輪全球貿易戰將驅動美元大漲。富國銀行外匯策略師團隊近日指出，特朗普所發起並主導的新一輪全球貿易戰將使美元成為市場贏家之一。今年以來，特朗普領導的美國政府持續加徵關税的激進計劃引發全球金融市場動盪，美元似乎失去所謂的“避險屬性”——今年迄今市場對通脹重燃和經濟停滯的擔憂已拖累美元與美國股市同步下跌，這在市場動盪時期實屬罕見。不過，以Aroop
Chatterjee為首的富國銀行外匯策略師們表示，美元今年以來的跌勢可能僅是暫時的，根據基於美國政府加徵關税幅度以及全球各國應對措施的不同模型測算，美元新一輪反彈漲勢可能介於1.5%至11%之間。根據富國銀行策略師團隊的觀點，他們看漲美元的核心邏輯在於：1)需求轉移效應：美國關税將削弱美國消費者們對海外商品需求，從而打壓外國貨幣;2)貨幣政策支撐：通脹壓力或迫使美聯儲在今年剩餘時間長期維持高利率政策，從而持續提升美元相比於其他貨幣的實際收益;3)非對稱收益：若他國不予實質性的報復，美元反彈幅度將非常強勁，報復力度將決定美元收益遞減幅度。

黃金站上3100美元高位！華爾街堅定看多：麥格理押注Q3直奔3500!
高盛豪言年底有望衝破4000！截至發稿，黃金現貨已漲至3130美元/盎司上方，黃金期貨漲至3160美元/盎司上方。黃金的牛市行情未見放緩跡象，且新的利好因素不斷湧現支撐當前的歷史高價。麥格理預計，全球貿易戰和特朗普政策的巨大不確定性將推動投資者們對於黃金的強勁需求，進而可能助推黃金在第三季度大幅升至每盎司3500美元的創紀錄高位。高盛已將2025年黃金價格的基準預測從之前的3100美元上調至3300美元，但在特朗普2.0時代愈發嚴峻的市場避險重壓下，高盛分析團隊認為，極端看漲情形之下到2025年末金價可能超過4200美元，甚至可能在2026年突破4500美元。

個股消息

扛不住了，馬斯克要辭職！據報道，特斯拉(TSLA.US)      首席執行官馬斯克透露，他領導的政府效率部(DOGE)將力爭在5月底前完成削減1萬億美元政府支出的目標，屆時他也會辭去政府效率部的職務。馬斯克在特朗普政府中所扮演的角色已經給特斯拉品牌帶來了打擊，並導致特斯拉在美國、歐洲、中國等地的銷量出現下滑，特斯拉股價也出現大幅下滑。馬斯克的長期支持者、韋德布什證券分析師Dan
Ives此前也罕見地批評了馬斯克，敦促他退出特朗普政府，重新專注於特斯拉。他警告稱，馬斯克必須採取積極措施應對持續惡化的品牌形象。截至發稿，特斯拉週二美股盤前漲超1%，日內早些時候一度漲超4%。

特斯拉在法國、瑞典銷量跌至四年來最低季度水平。特斯拉3月在法國和瑞典的銷量連續第三個月同比下降，創下在這兩個國家自2021年以來最差的第一季度銷售業績。官方數據顯示，特斯拉3月在法國的註冊銷量為3157輛，瑞典為911輛，同比分別下降36.83%和63.9%。其季度銷量在法國降至6693輛，瑞典降至1929輛。此外，第一季度，特斯拉在法國的市場份額降至1.63%，並輸給了未被法國汽車行業協會(PFA)統計的品牌，包括比亞迪和其他中國電動汽車製造商。

英特爾(INTC.US)      新CEO首次公開亮相：將剝離非核心部門，首要任務是補充人才。英特爾新任首席執行官陳立武週一在拉斯維加斯舉行的英特爾VISION大會上首次以首席執行官的身份公開露面。他表示，將剝離與公司使命無關的資產，並開發包括定製半導體在內的新產品，以更好地與客户保持一致。不過，他並未具體説明他認為英特爾的哪些業務不再是其未來的核心。他還表示，其首要任務之一就是為這家芯片製造商補充近年來流失的一些人才，該公司需要招募有才能的工程師並留住現有人才。

傳格芯(GFS.US)      、聯電(UMC.US)      醖釀合併，但地緣壁壘和資金壓力或使交易困難。據知情人士透露，格芯正在探索與中國台灣省芯片製造商聯電進行合併，旨在打造一家更具彈性的老一代半導體制造商。然而，這一交易實現的可能性較低。目前，格芯市值約為200億美元，聯電市值約為170億美元。兩家公司都從事週期性很強的業務，需要大量資本支出。格芯手頭沒有足夠的現金來為直接收購提供資金，因此交易可能需要它大量借貸或稀釋其股票。除了如何合併兩家公司以及誰將控制業務的複雜性之外，地緣政治也會使合併充滿挑戰。截至發稿，聯電週二美股盤前跌逾3%，格芯則微跌。

蔚小理公佈月度交付量。3月，小鵬汽車(XPEV.US)      共交付新車33,205台，同比增長268%，連續5個月交付量突破30,000台，刷新紀錄。蔚來(NIO.US)      交付新車15,039台，同比增長26.7%。理想汽車(LI.US)      交付新車36674輛，同比增長26.5%。

部分熱門中概股盤前走高。週二美股盤前，截至發稿，再鼎醫藥(ZLAB.US)      漲近6%，小鵬汽車漲近3%，網易(NTES.US)      、日月光半導體(ASX.US)      漲超2%，亞朵(ATAT.US)      、傳奇生物(LEGN.US)      、蔚來(NIO.US)      漲近2%。

重要經濟數據和事件預告

北京時間21:00 2027年FOMC票委、里奇蒙聯儲主席巴爾金就貨幣政策和經濟前景發表講話

北京時間21:45 美國3月SPGI製造業PMI終值

北京時間22:00 美國3月ISM製造業PMI

北京時間22:00 美國2月JOLTs職位空缺