美股
基金
外汇丶加密货币
沪丶深港通
港股
 
 
 
 
 
 
新闻分享
如欲分享新闻,请填写收件人及阁下之电邮,再按「送出」。*必需填写
收件者电邮*
请用分号「;」分隔不同电邮地址,例子:[email protected]; [email protected]
阁下之电邮*
分享内容
给富人看病的卓正医疗冲击港股IPO,2023年之前持续亏损
最近几个交易日,医药行业终于扬眉吐气了一把,在恒生指数连续下挫的行情中,康宁杰瑞-B、和铂医药-B、翰森制药、康方生物等医药个股却逆势上涨。消息面上,近日一份《进一步优化药品集采政策的方案(征求意见稿...
重设
送出
视窗将於5秒内关闭
给富人看病的卓正医疗冲击港股IPO,2023年之前持续亏损
格隆汇新闻
推荐
1
利好
0
利淡
2
 
 

最近几个交易日,医药行业终于扬眉吐气了一把,在恒生指数连续下挫的行情中,康宁杰瑞-B、和铂医药-B、翰森制药、康方生物等医药个股却逆势上涨。

消息面上,近日一份《进一步优化药品集采政策的方案(征求意见稿)》内容在业内流传,意在优化药品集采方案。根据这份文件,对于现有的不少品种而言,未来支付端可能会有所松绑,由此也带动了二级市场的情绪。

与此同时,一家专注于高端医疗服务的公司正在冲击港股IPO。

格隆汇新股获悉,近期,总部位于深圳南山的卓正医疗控股有限公司(简称“卓正医疗”)向港交所递交了招股书,由海通国际和浦银国际担任联席保荐人。

这并非卓正医疗首次递表,此前曾于2024年5月向港交所递交过一次招股书。

卓正医疗一直以人均可支配收入超20万元的“大众富裕人群”为目标客户,专注于服务中高端医疗服务市场。

随着医疗机构数量的增长,卓正医疗过去几年收入有所提升,但是2023年之前持续亏损,直到2024年净利润才转正。

那么,卓正医疗的经营情况如何?高端医疗服务行业的前景如何?接下来,让我们透过招股书来一探究竟。

01

北大学霸创业,腾讯、天图资本助力

卓正医疗由王志远、施翼和朱岩医生联合创办,其历史可追溯至2012年4月,当时其控股公司卓正投资咨询成立,并通过该公司在中国开展业务。

截至2025年3月10日,王志远是公司的最终单一最大股东,他通过直接及间接的方式合计控制公司26.48%的投票权,目前担任董事会主席兼首席执行官。

王志远今年44岁,他本科毕业于北京大学,主修科技信息专业,辅修计算机软件专业;硕士就读于伦敦政治经济学院,获信息系统分析、设计与管理硕士学位。

在创立卓正医疗之前,王志远主要从事金融行业。自2004年4月至2011年4月,他在花旗环球金融亚洲有限公司任职,在离任前担任副总裁。自2011年4月至2012年上半年,在摩根大通证券(亚太)任职,在离任前担任副总裁。

卓正医疗在发展的过程中吸引了不少知名投资机构的参与,截至递表前,腾讯、富德生命人寿旗下的Waterwood、天图资本的持股比例均在5%以上。

在2021年9月的E轮融资中,公司的投后估值为5.1亿美元,约36亿人民币。

卓正医疗是一家私立中高端综合医疗服务机构,以2023年收入计,公司在国内市占率排名第三。

来源:招股书

截至2025年3月10日,卓正医疗一共拥有23家医疗服务机构,其中21家是由公司设立的,2家是通过外部收购而来的。

在中国,卓正医疗一共拥有20家医疗服务机构,包括18家诊所和两家医院,涉及城市包括深圳、广州、北京、成都、苏州、长沙、上海、重庆、杭州及武汉。其中,来自深圳、广州和武汉的收入较高,2024年均超过了1亿元。

海外方面,公司在新加坡经营着3家全科诊所。

未来,公司打算继续通过内生增长和战略收购扩大公司的医疗服务机构网络,并渗透到更多的新一线城市。

截至2024年12月31日,公司有379名全职医生,他们在取得执业资格后平均拥有约15年的执业经验,其中约81%的医生在加入公司之前曾在顶级三级甲等医院执业。

公司医疗机构所在城市,来源:招股书

02

收入有所增长,2023年之前持续亏损

卓正医疗的收入主要来自通过线下医疗服务机构和在线医疗服务平台提供医疗服务,涵盖儿科、齿科、眼科、皮肤科、耳鼻喉及外科、妇科及内科等一系列专科。

为更好地服务患者并加深与患者的关系,公司于2020年12月在所有医疗服务机构推出以年费为基础的“卓正会员计划”。截至2024年12月31日,公司共有10.81万个卓正会员账户。

此外,公司还在国内拓展了39所国际学校客户,为其提供校内医疗管理服务。

2022年、2023年及2024年(报告期),卓正医疗线下及线上医疗服务平台的付费患者就诊总人次分别为52.98万人次、73.34万人次及90.58万人次。各报告期患者回头率分别为75.7%、78.2%及80.0%。

从线上和线下的收入占比来看,卓正医疗大部分收入来自线下,2024年线下部分占到总收入的91.1%。其中儿科、齿科、皮肤科的收入占比相对较高。

线上及线下就诊人次和次均费用,来源:招股书

随着就诊患者人次的增长,卓正医疗的收入也有所增长。报告期内,公司的收入分别为4.73亿元、6.9亿元、9.59亿元,复合年增长率为42.3%。

利润方面,2022年及2023年分别录得净亏损2.22亿元、3.53亿元,其中大部分是属于“优先股公允价值变动”的亏损;2024年扭亏,净利润为8022.7万元。

若抛开优先股公允价值变动,仅从经营性亏损的角度来看,2022、2023年的经调整净亏损分别为1.23亿元、0.44亿元,2024年则是净利润1070万元。

在2022年1月1日之前,卓正医疗已经累计亏损了12.19亿元,亏损来源主要包括两块:1、非现金项目8.31亿元,主要是可转换可赎回优先股公允价值变动及以股份为基础的付款开支;2、3.89亿元的累计经营亏损。

卓正医疗在此前的融资中发行了可转换可赎回优先股,导致公司的负债较高。各报告期末,公司录得的负债总额分别为25.05亿元、28.8亿元及30.85亿元,由此也导致股东权益为负数。

不过,可转换可赎回优先股将于上市后自动转换为普通股,将从负债重新指定为权益,公司预期负债净额将转为资产净额状况。其后,公司预计不会因可转换可赎回优先股公允价值变动而确认任何进一步亏损或收益。

关键财务数据,来源:招股书

毛利率方面,报告期内分别为9.3%、19.3%、23.6%。毛利率提升主要归因于公司的经营效率提高及就诊人次增加,由此带来了规模经济效益。

据招股书,中高端医疗服务机构的主要成本构成包括僱员薪金及福利开支、折旧及摊销、药品、耗材及其他存货的成本。

其中,僱员薪金及福利开支占收入成本最大比例,一般介于50%至80%之间。药品、耗材及其他存货的成本一般占总成本约15%至25%,而折旧及摊销一般占总成本约8%至25%。

由此可以看出,作为一家医疗服务机构,员工工资是重要的支出项。

报告期内,卓正医疗的员工工资及福利开支总额(包括计入收入成本、销售开支及行政开支的开支)分别为3.8亿元、4.36亿元及5.65亿元,占到公司同期总收入的80.2%、63.2%及58.9%。

医生是高端医疗服务机构的核心竞争力所在,为了留住人才,卓正医疗实施了一系列股份激励计划。报告期内,公司分别产生以股份为基础的薪酬开支人民币1110万元、930万元及人民币3840万元。

03

行业高度分散,竞争激烈

在中国,医疗服务机构包括医院、基层医疗服务机构(如社区卫生服务中心、乡镇卫生服务中心、村卫生室、门诊部、诊所等)及专业公共医疗服务机构(如疾病控制中心、专业疾病防治机构、妇幼保健院、卫生监督所等)。

截至2023年底,中国共有医疗服务机构106.7万家。按所有制类型划分,医疗服务机构可分为公立医疗服务机构及私立医疗服务机构。

随着医疗保健意识的提高和消费者偏好的升级,越来越多的患者选择私立医疗服务机构来提升医疗体验。

2019年至2023年,私立医疗服务机构的付费患者就诊人数以4.5%的复合年增长率从12.45亿人次增加至14.81亿人次,预计从2023年至2028年将进一步以2.8%的复合年增长率增长,到2028年将达到17.03亿人次。

其中,中高端的私立综合医疗服务机构的总收益从2019年的178亿元增加至2023年的402亿元,复合年增长率为22.6%,预计2028年将达到851亿元,2023年至2028年的复合年增长率为16.2%。

2019年至2028年(预测)私立中高端综合医疗服务机构总收益(中国),来源:招股书

从竞争格局来看,中国私立中高端综合医疗服务市场高度分散,且机构数量在持续增长。2019年数量为6993家,到2023年增至10007家,复合年增长率为9.6%;

这也意味着有更多的竞争对手在抢夺这块蛋糕。根据沙利文的资料,在中国所有私立中高端综合医疗服务机构中,按2023年的收入计,卓正医疗排名第三,市场份额为1.7%。

公司此次上市募集资金,主要计划用于研发人工智能前沿技术,以及搬迁在深圳的一家现有医疗服务机构、在杭州和上海开设新的医疗服务机构等。

卓正医疗根据过往的运营经验估计,新开一家医疗服务机构,要达到月度收支平衡一般需要1到3年;投资回收期方面,从投入运营算起一般是需要2至5年。

未来,卓正医疗不仅需要在人才激励和单店盈利之间寻找平衡,还需要在内生增长和外延扩张之间找到平衡。公司能否通过过往的管理经验提高经营效率,实现稳健增长,格隆汇将保持关注。

新闻来源 (不包括新闻图片): 格隆汇
关注新闻
 
网站地图
支援电邮: [email protected]
阿斯达克网络信息有限公司 (AASTOCKS.COM LIMITED) 版权所有,不得转载
免责声明
阁下明确同意使用本网站/应用程式的风险是由阁下个人承担。

AASTOCKS.com Limited、香港交易所资讯服务有限公司、中国投资信息有限公司、深圳证券信息有限公司、Nasdaq, Inc.、其控股公司及/或该等控股公司的任何附属公司、或其资讯来源及/或其他第三方数据供应商均竭力确保所提供资讯的准确和可靠度,但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任(不管是否侵权法下的责任或合约责任又或其他责任)。

AASTOCKS.com Limited、香港交易所资讯服务有限公司、中国投资信息有限公司、深圳证券信息有限公司、Nasdaq, Inc.、其控股公司及/或该等控股公司的任何附属公司、或其资讯来源及/或其他第三方数据供应商均对资讯不作任何明示或隐含的要约、陈述或保证(包括但不限于可销售性及特殊用途合适性的资讯保证) 。

AASTOCKS.com Limited、香港交易所资讯服务有限公司、中国投资信息有限公司、深圳证券信息有限公司、Nasdaq, Inc.、或其控股公司及/或该等控股公司的任何附属公司、或其资讯来源及/或其他第三方数据供应商不会就任何原因导致的中断、不准确、错误或遗漏或因此而造成的任何损害赔偿(不论直接或间接、相应而生、惩罚性或惩戒性)对任何人承担责任。

AASTOCKS.com Limited不负责,亦不承担任何由于不可抗力的事故或在AASTOCKS.com Limited不可合理控制的情况下导致的损失或损害,如台风、暴雨、其他自然灾难、政府或有关机构的限制、骚动、战争、病毒爆发,网络故障或电信故障,引致AASTOCKS.com Limited不能履行协议内的责任或提供服务。

Morningstar免责声明:版权所有©2020 Morningstar,Inc。保留所有权利此处包含的资料,数据,分析和意见(“信息”):( 1)包含Morningstar及其内容提供者的专营资料;(2)除特别授权外,不得复制或转载;(3) 不构成投资建议;(4)仅供参考,(5)并未为所载资料的完整性,准确性及时间性作出保证.Morningstar对于阁下使用任何相关资料而作出的任何有关交易决定,伤害及其它损失均不承担 任何责任。请在使用所有资料前作出核实,并且在咨询专业投资顾问意见前勿作任何投资决定。过往业绩并不代表将来表现,任何投资项目的价值及所得收入皆可升可跌。

本网站/应用程式包含的内容和信息乃根据公开资料分析和演释,该公开资料,乃从相信属可靠之来源搜集,这些分析和信息并未经独立核实和AASTOCKS.com Limited并不保证他们的准确性、完整性、实时性或者正确性。

在本网站/应用程式的资料、金融市场数据、报价、图表、统计数据、汇率、新闻、研究、分析、购买或者出售评分、财金教学及其他资讯仅作参考使用,在根据资讯执行证券或任何交易前,应咨询独立专业意见,以核实定价资料或获取更详细的市场信息。AASTOCKS.com Limited不应被视为游说任何订户或访客执行任何交易,阁下须为所有跟随在本网站/应用程式的资料、评论和购买或出售评分执行的交易负责。

AASTOCKS.com Limited之信息服务基于「现况」及「现有」的基础提供,网站/应用程式的信息和内容如有更改恕不另行通知。AASTOCKS.com Limited有权但无此义务,改善或更正在本网站/应用程式的任何部分之错误或疏漏。

用户在没有AASTOCKS.com Limited明确的书面同意情况下,不得以任何方式复制、传播、出售、出版、广播、公布、传递资讯内容或者利用在本网站/应用程式的信息和内容作商业用途。

投资涉及风险。 阁下可自行决定利用本网站的财金教学作学术参考用途,但 AASTOCKS.com Limited不能并不会保证任何在本网站/应用程式现在或未来的购买或出售评论和讯息会否带来赢利。 过往之表现不一定反映未来之表现,AASTOCKS.com Limited不可能作出该保证及用户不应该作出该假设 。

AASTOCKS.com Limited也许连结订户或访客至其有兴趣的网站,但AASTOCKS.com Limited只提供此服务给订户或访客并不为此安排负责。

AASTOCKS.com Limited对于任何包含于、经由、连结、下载或从任何与本网站/应用程式有关服务所获得之资讯、内容或广告,不声明或保证其内容之正确性或可靠性。对于阁下透过本网站/应用程式上之广告、资讯或要约而展示、购买或取得之任何产品、资讯资料,本公司亦不负品质保证之责任。

AATV是AASTOCKS.com Limited所属的视频网站平台。

阁下确认:(i)AATV只为提供资讯,而不是为了任何交易目的;(ii)AATV节目内容及其提供的资料本身并不构成任何AASTOCKS为售出任何证券。 (iii)AATV并非并存的人或法律实体,在其他司法管辖区或国家使用,而在某处可能因该使用或分发而违反当地法律或法规。

AASTOCKS.com Limited不对任何其他人进行评论,也不会代表AASTOCKS.com有限公司。 (i)AATV的不准确,错误或遗漏,包括但不限于报价和财务数据;(ii)AATV中的节目传输的流量,错误或中断;(iii)阁下由AATV中部节目内容招致任何损失。

我们保留的权利不时更改本免责声明和并存于本网站/应用程序程序的版本更新版本。阁下必须定期定期查阅于本网站/应用程序声明该信息,并确保您及时知悉任何有关的费用。更新后仍可以继续使用本网站/应用程序,即代表代表阁下同意接受更改后的本免责声明的约束。

本免責聲明應受中華人民共和國香港特別行政區(「香港」)法律管限。閣下同意接受香港法院的專屬司法管轄權管轄。

本免责声明的中英原文如有任何岐异,一切以英文原文为准。

更新日期为: 2023年1月6日