汇丰环球研究表示，中国市场正进入一个新阶段——市盈率(PE)倍数上升，但需要盈利上调来维持涨势。印度市场的风险正在下降，外资流入正在回升。在南韩，焦点集中在股息和股票回购上。该行维持「增持」中国、香港和印尼市场；「减持」台湾、日本、新加坡及泰国市场。该行并更新2025年底的指数目标。
汇丰研究表示，中国市场的反弹集中在科技股——超过50%的中国股市流入资金进入了与DeepSeek相关的领域。不过，这样的涨势往往从单一板块开始，逐渐扩展。外国投资者仍持观望态度，国内家庭持有大量现金，产业正在整合，企业正在增加股息分派并进行股票回购。该行现预计富时中国指数在2025年将再上涨10%，年底目标由27,990升上调至28,830。恒指目标由23,870升至25,830。国指目标由8,800升至9,620。
汇丰研究指出，印度市场仍存在风险，但前景正在改善。虽然未来几个季度增长可能持续疲软，但估值已降低，盈利进一步大幅下调的风险已减弱，通胀正在下降，利率预计也将随之下调。该行还观察到外国投资者回流的初步迹象。该行维持「中性」立场，印度孟买指数年底目标由85,990下调至82,240。
资金很可能会重新分配到市场中较少被持有的领域。南韩的「价值提升」(Value-Up)计划旨在改善股东回报，正朝着正确方向发展。南韩KOSPI指数年底目标由2,670升至2,780。
而印尼市场在增长担忧导致下跌後，目前相对於区域内的市场折价达11%。印尼雅加达综合指数年底目标由8,540下调至6,870。
日本东证指数今年底目标由2,930下调至2,870。台湾加权指数今年底目标由24,450下调至22,960。(ad/u)
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