巴克莱研究团队发表宏观经济展望报告指，鉴於劳动力市场供应冲击、巨大的政策不确定性以及全球贸易冲突风险持续上升，大幅下调对2025年美国经济增长的预测，预计第四季按年增速仅为0.7%。美国4月2日将宣布的互惠关税和全面关税决定是下一季度走势的决定性因素。
巴克莱预计全球经济将在2025年第四季按年增长2.5%，全年则预计为2.9%，较2024年大幅放缓。即使如此，鉴於核心通胀率一直较为顽固，商品价格预计在未来几个月会上涨，因此不会出现快速的减息周期。研究团队预测联储局将仅减息两次，但欧洲央行则会在年底前将存款利率降至1.5%。
虽然德国的财政刺激措施会对制度变革产生影响，但预计其对经济增长的影响要到2026年才会显现。如果美国对欧洲徵收高额关税，欧洲2025年的增长可能会显着放缓。若美国加徵10%的关税，并且德国作出相应回应，预计欧元区2025年四季度按年增长为0.4%，而全年则增长0.7%。
巴克莱首次对美国风险资产的表现感到忧虑。虽然赤字担忧加剧而且近期债券市场出现反弹，但相对於股票，对於核心固定收益资产感到更为乐观。
投资展望方面，巴克莱认为，全球贸易环境将成为未来几个月金融市场的主要驱动力。被特朗普称为「解放日」的4月2日，将为接下来几个月定下基调。如果实施的关税范围广泛，且税率较高，风险资产在第二季度将面临挑战。另一方面，如果豁免范围较大，或者美国继续推迟实际的关税行动，风险资产可能会出现反弹。
巴克莱认为全球贸易磨擦将会持续，而且已经造成相当大的危害，经济增长显着放缓已成定局。关键问题是情况是否会进一步恶化，以及程度如何。
近期而言，巴克莱认为市场低估了4月初关税冲击的风险，并认为风险资产很难出现反弹，因此，倾向於在易受央行政策影响的市场中寻找长期债券投资机会，但日本除外。
研究团队倾向於在政策明朗之前保持防御性，并且不期望政策在短期内变得清晰，未来几个月可能会出现关税反制、新的谈判、豁免和例外等情况。(sl/a)
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