摩根大通发表报告指，在经过多次关於关税构想(行业性、全面性、对等性、是否包含增值税、分级、逐步实施等)的反覆讨论後，美国政府於上周提出了其重塑全球贸易与经济体系的开局策略：结合全面性与对等性关税计划，其规模超出了甚至最强硬派的预期。特别对於亚洲经济体，该行注意到：(1)对中国的关税大幅提升至65%，(2)对北亚密切的贸易与地缘政治夥伴(日本、南韩、台湾)施加24%至32%的关税，(3)在东盟市场(越南、泰国、印尼)与「对等性」原则的最大偏差。该行估计，每股盈利影响最大将会是香港及中国的医疗保健、台湾科技、印度科技及南韩消费品行业。上周晚些时候，在中国於周五进行报复後，市场对广泛报复的担忧急剧上升，波动性和衰退定价飙升，美国散户投资者在全周大量买入後开始卖出。
在这最初的冲击(以及亚洲市场在周一的追赶)之後，该行认为亚洲可能存在交易上的上行机会。这些发展不仅可能标志着关税担忧的极高点，而且即使关税本身被谈判降低，该地区政府的政策支持也可能持续。该行看好以下买入机会：(1)印度作为贸易隔绝且目前周期性定位良好的市场。主要行业包括银行、消费品、电力、水泥、国防、医院。(2)全面关税方式使中国股市相对而言「不那麽糟」。主要行业包括互联网、房地产、科技。(3)新加坡作为贸易避风港，可能因转运中心的活动增加而受益。然而，除了4月的这种交易反弹外，对美国衰退的日益担忧以及AI泡沫的持续消退，仍是亚洲股市前景的拖累。(ad/u)
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