11月8日|海通证券研报指出,开拓新兴市场,推进产品升级,传音控股(688036.SH) -0.730 (-0.793%) 毛利率拐点或现。3Q24公司毛利率为21.72%,环比增0.83pct,公司净利率为6.44%。公司以非洲市场为基础,目前已进入其他新兴市场国家,同时布局数码配件、家用电器及移动互联网服务,形成“手机+移动互联网服务+家电、数码配件”的生态模式,打造商业闭环。判断公司有望分享第三世界利基市场快速成长的红利,伴随手机渗透率的持续提升,叠加功能机向智能机转换带来的ASP提升,预计24-26年EPS分别为4.62/5.75/6.79元,考虑到可比公司估值水平,公司所在区域市场的高增速,给予24年PE估值区间18-23x,对应合理价值区间83.16-106.26元,维持“优于大市”评级。
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